Men du, det kan du göra själv helt gratis! Gå in på minpension.se, statens och [...]]]> Få har koll på pensionen, stod det i en artikel i Svenska Dagbladet i helgen. Många har dåligt samvete över sin brist på koll. Detta utnyttjas av aggressiva telefonförsäljare. Mot en saftig faktura lovar de en total genomgång av ditt pensionssparande.

Men du, det kan du göra själv helt gratis! Gå in på minpension.se, statens och försäkringsbolagens gratistjänst som ger dig precis samma koll som telesäljarna erbjuder. Erbjuder de efterlevandeskydd? Kolla med ditt försäkringsbolag. Du kanske redan har det.

Aktiva Fonder kommer att fortsätta att ge dig gratistips om hur du har koll på ditt sparande. Tipsa gärna andra om oss, det tjänar alla på. Vi skickar inga fakturor, placeringsbrevet är kostnadsfritt.

Har du någon av våra fonder kan du också vara säker på att vi är försiktiga med dina pengar. Ditt sparande är din och vår framtid. Tack för ditt förtroende.

Marknadskommentar

USA och Kina ser förhållandevis fortsatt bra ut och vi är fortsatt positiva till tillväxten där. Vi är tilltagande positiva till Brasilien.

Irans inflytande växer i kölvattnet av den arabiska våren. Sanktioner och ömsesidiga embargon skärps och för andra gången sedan 1979 har Iran flyttat två örlogsfartyg till Medelhavet. Med ett stigande tonläge mellan Israel och Iran har oljepriset mer att ge.

Europa präglas av strukturella problem och snabba skiftningar i det politiska landskapet: i Italien har Berlusconi lämnat, i Spanien har vi en ny regering, kontroversiella initiativ och massprotester, i Frankrike stundar presidentval, i Tyskland har vi presidentskifte, i Grekland har det största partiet gått ned till 11 % enligt fredagens opinionsundersökning, i flera länder ökar extremismen, t.ex. i Ungern med ”Jobbik”. Europa präglas av ökad radikalisering, oenighet och otydliga mandat. Vi förväntar oss låg tillväxt och högre räntor.

Populistiska utspel i form av pajkastning på mellanstatlig nivå bidrar inte till att stabilisera situationen. Vi förutser ökad volatilitet och vi föredrar USD framför EUR.

Läs intervjun med oss i Aktiva Fonders förvaltarteam i ”Dina Pengar”, en bilaga till dagens Aftonbladet.

I vårt nyårsbrev gissade vi att Transcom skulle bli kursraket 2012. Starten har varit lovande: +50%.

Omplaceringar

Vi göra inga omplaceringar i våra fonder eller portföljförslag.

>> Se våra placeringsförslag här

Mot denna bakgrund är alla grekiska utfästelser om [...]]]> Politikerna är ivriga att fortsätta hälla andras pengar ned i ett bottenlöst hål som heter Grekland. En färsk OECD rapport (Greece: Review of the Central Administration 2012) fastställer att statsförvaltningen är genomrutten och icke-fungerande. Rapporten summeras på svenska i en SvD artikel (läs artikeln här: http://www.svd.se/nyheter/inrikes/hiskelig-lasning-om-grekland_6824133.svd).

Mot denna bakgrund är alla grekiska utfästelser om reformer helt utan värde. Men det vill politikerna inte låtsas om.

Det sägs att tyska pensionärer inte vill äta kattmat för att rädda de lata grekerna, men kanske handlar det inte om Grekland utan om euron som politiskt projekt och en omotiverad rädsla att störa banksystemet?

I en marknadsekonomi är det inte – och bör givetvis inte vara – riskfritt att driva bank eller att äga bankaktier. Vi anser att det kan bli nödvändigt att nationalisera delar av banksystemet på ett kontrollerat sätt eftersom stora delar av Europa ser ut som ett svart hål, trots illusionen om att det hänger på Grekland.

En presentation från Internationella Valutafonden (pdf) ger ett perspektiv på hur obetydligt det grekiska problemet är relativt allt annat som pågår just nu.

Att europeiska banker, i rådande läge, överhuvudtaget delar ut vinst istället för att stärka balansräkningen signalerar kortsiktighet, alternativt bristande sjukdomsinsikt.

Vi är positiva till olja, dollar, Kina och amerikanska aktier. Vi är negativa till euron och till europeiska banker.

Utveckling

Sedan europakrisen slog undan benen på börsen i början av augusti förra året har Aktiva Fonder Global Tillväxt gått upp med +2% och Aktiva Fonder Global Stabil är upp med +1%.

Stockholmsbörsen har under samma period backat med -2% och har nästan tagit igen hela nedgången – trots att prognoser för bolagsvinster och ekonomisk tillväxt ställts ned rejält.

I vårt nyårsbrev gissade vi att Transcom skulle bli årets svenska kursraket 2012. Starten ser fortsatt lovande ut med en uppgång på +40%.

I fonderna är vi fortsatt försiktiga med dina pengar och vi gör heller inga förändringar i våra modellportföljer.

Systemrisken förblir den största källan till oro. Vi tror att året kommer medföra en våg av bankförstatliganden och hårdare reglering på finansområdet med syfte att motverka förekomsten av institut som är ”too big to fail” och som med klocklik regelbundenhet [...]]]> Vi ser fram emot ett år med hög volatilitet, med stora möjligheter och stora risker.

Systemrisken förblir den största källan till oro. Vi tror att året kommer medföra en våg av bankförstatliganden och hårdare reglering på finansområdet med syfte att motverka förekomsten av institut som är ”too big to fail” och som med klocklik regelbundenhet riskerar hela det globala betalningssystemet.

Vi förutser att dollarn stärks mot euron. De ”lösningar” som diskuteras avseende eurozonen – t.ex. massiva besparingar i kombination med gränsöverskridande fiskal kontroll – är, enligt vår mening, helt verklighetsfrämmande. Lika osannolikt är att ECB – på ett eller annat sätt och under längre tid – ska tillåtas ”monetarisera bort” problemen utan att euron utsätts för spekulation.

Politisk prestige kommer att få eurozonen att överleva 2012 i sin nuvarande form. Vår bedömning är emellertid fortfarande att vissa länder på sikt kommer att lämna eurozonen eftersom det, enligt vår uppfattning, är det bästa möjliga utfallet för alla inblandade.

Vi utesluter inte en risk för räntechocker som skulle kunna utlösas av massiva nedskrivningar, stora betalningsinställelser eller förtroendeförlust avseende valuta.

De geopolitiska spänningarna upplever vi ha potential att hålla oljepriset uppe, trots en svag tillväxt. I kombination med en starkare dollar talar detta för oljeproducerande bolag.

USA har, enligt vår uppfattning, goda förutsättningar att reparera sin ekonomi, bl.a. genom skattereformer och federal skatteväxling. Vi bedömer att detta är en etablerad uppfattning som emellertid inte kommer att få något politiskt utrymme före nästa presidentval.

Möjligheterna i Kina uppväger, enligt vår uppfattning, tillsvidare vissa tvivel kring stabiliteten i de delar av det kinesiska finanssystemet som saknar genomlysning.

Att gissa relativa vinnare och förlorare på Stockholmsbörsen har visst underhållningsvärde och brukar ges utrymme i media. Vi vill inte vara sämre och tror att en av de stora nordiska bankerna riskerar tillhöra förlorarna och vi tror att Transcom blir kursraket.

Marknaden börjar inse att det inte finns några snabba eller [...]]]> Från politiskt håll hörs att euron ska skyddas till varje pris. Varje pris? Från marknaden hörs krav på en snabb lösning som i princip går ut på – eller kan likställas med – att börja trycka ofantliga kvantiteter Eurosedlar, oavsett metodik och namn (t.ex. ”sterilisering”).

Marknaden börjar inse att det inte finns några snabba eller enkla lösningar och att monetarisering – oavsett form eller namn – innebär hög risk för hyperinflation i eurozonen. Röster höjs för att ECB ska tillåtas ta över skuldmarknaden och det dras paralleller till förfaranden och utveckling i USA. Den amerikanska dollarn är emellertid en reservvaluta med tyngre intressenter och är därför inte vidöppen för spekulation i samma utsträckning som euron. För eurozonens vidkommande är kanske en spekulationsdriven inflation och stor social oro inte ett huvudscenario men väl en oacceptabel risk. Vi delar Tysklands inställning i den frågan.

Det framstår också som alltmer orealistiskt att rent praktiskt genomdriva de åtgärder som krävs i vissa länder. Insikten börjar infinna sig: Europa har sina strukturella problem och ska läggas in på torken under ett antal år – inte beställa in fler drinkar. Festen är slut och ingen vill finansiera en efterfest. Situationen påminner om vändpunkten i sagan om Kejsarens Nya Kläder och vi tror att tillväxtprognoserna kommer att skruvas ned rejält liksom andelen aktier i de flesta portföljer.

Vi noterar att Euron är stark i förhållande till den svältkur som den nuvarande Eurozonen står inför. Vår slutsats är marknaden börjar ställa in sig på att en monetarisering (oavsett namn) är alltför riskabel och därför osannolik och att eurozonen kommer att krympas och att detta, totalt sett, är det bästa möjliga utfallet för den gemensamma valutan under rådande omständigheter. Vi tror på en händelserik fortsättning med hög volatilitet.

Vi är fortsatt försiktiga. Under de senaste tre månaderna har Tillväxt gått upp med +11%, vilket är bäst av de 72 blandfonderna på Avanzas plattform. Stabil har under samma period gått upp med +0,5%.