har du svårt att läsa placeringsbrevet se: http://aktivafonder.se/nyhetsbrev/20091222/20091222a.html

Placeringsbrev nr 16
2009-12-22 Utg. 123

Hej !

Inga ändringar i portföljerna, läs mer under marknadskommentaren nedan. För nuvarande fördelning se >> Placeringsbrev 20091120

Detta blir årets sista utskick och i samband med detta vill vi passa på att önska alla en riktigt skön helg. Passa på att vila upp dig och umgås med släkt och vänner. Här på Aktiva Fonder ser vi fram emot ett nytt spännande år med nya möjligheter och utmaningar.

Vi tar också emot önskelistor med förslag på hur vi skulle kunna bli bättre, maila gärna VD Christer Hultblad på christer@aktivafonder.se med ditt förslag.

Marknadskommentar
Utvecklingen i våra innehav är bra. Det likviditetsdrivna marknadsläget består. Motorn i uppgången är tillgången till billiga lån. Det här placeringsbrevets marknadskommentar används till att försöka beskriva det marknadsläge som rått under 2009, samt vad som krävs för att det ska fortsätta under 2010.

Finansiella institutioner världen över njuter just nu av en lågräntemiljö. Den gör det möjligt att till nollränta låna nästan obegränsade mängder pengar till investeringar. Investeringarna görs i något som har en förväntad avkastning högre än noll, d v s de flesta typer av värdepapper. Ju mer pengar som lånas desto lägre blir det s k avkastningskravet vilket gör att man är beredd att betala mer för aktier och obligationer vilket ger stigande kurser.

Ett mycket förenklat exempel som visar på orsaken och effekten av sänkt avkastningskrav är att om en investerare har 100 kronor med ett avkastningskrav på 10%, blir målet att tjäna 10 kronor. Investeringar görs m a o bara i värdepapper som ger en förväntad avkastning på 10% (eller högre). Investeraren köper något för 100 kronor som förväntas kunna säljas för 110 vid investeringsperiodens slut.

Om det nu finns möjlighet att låna 100 kronor räntefritt under investeringsperioden lånar investeraren 100 kronor, det kostar ju inget. Avkastningskravet på de egna 100 kronorna är fortfarande 10%, men med 200 kronor att investera (100 kronor egna pengar + 100 kronor lånade) sänker nu investeraren sitt avkastningskrav på värdepappret till 5% (5% x 200 = 10 kronor).

Värdepappret som kostade 100 kronor i första delen av exemplet är nu investeraren beredd att betala 105 kronor för att sedan sälja för 110. Avkastningskravet har fallit och kursen stiger på placeringen från 100 till 105. (Siffrorna är "illustrativt avrundade" egentligen 104,76 som med 5% värdestegring blir 110).

Den här situationen har präglat hela 2009 och kommer att fortsätta in i 2010. Det märkliga i det hela är att en lagom mängd dåliga nyheter är positivt för börsen! "För lite" dåliga nyheter är tecken på ekonomisk återhämtning vilket ger högre räntor. "För mycket" innbär oro och rädsla att förlora lånade pengar, vilket är det absolut värsta en finansiell institution vet. Båda fallen ger högre avkastningskrav och därmed fallande kurser. Var gränserna för "för mycket" resp. "för lite" dåliga nyheter går vet vi inte ännu, men som nyhetsflödet var under 2009 är det precis lagom för en fortsatt stigande börs.

Utveckling.
I år har Aktiva Fonder Global Tillväxt stigit med +36%! Dessutom har varje kvartal haft positiv utveckling. MSCI Världsindex har under samma period stigit med +15% och AP7 med 33%. Global Stabil har i år stigit med +14% och Global Miljö har sedan starten 30 april stigit med +16%.

Härnösand den 22/12 2009

Tommy Müller, 0735-395690 tommy.muller@aktivafonder.se

Christer Hultblad, 0707-474769 christer.hultblad@aktivafonder.se

Global Tillväxt

Global Stabil

Global Miljö

Mail: info@aktivafonder.se | Tfn: 0611-43 53 00 Org: 556748-1782
Copyright © 2008 Aktiva Fonder i Sverige AB, Köpmangatan 10 B, 871 30 Härnösand